3年亏损超14亿，9成订单来自高德，中国第二大网约车平台招股书失效
中国网约车市场排名第二的网约车平台，赴港IPO的计划要落空了？
最新消息，盛威时代科技股份有限公司于2025年9月11日递交的港股招股书届满6个月后自动失效，也标志着其首次IPO尝试以失败告终。
作为一家兼具城内网约车与城际道路客运信息服务商，盛威时代在递表时曾凭借"覆盖超30省业务""与12306、航旅纵横合作"等标签引发关注，中信建投国际担任独家保荐人。然而，6个月的等待后，其招股书因未完成聆讯流程而失效。尽管失效后可重新递表，但招股书失效的背后，是盛威时代长期存在的经营难题。
数据显示，2022 年至 2025 年上半年，盛威时代通过高德产生的 GTV 占网约车服务总 GTV 的比例分别达 92.9%、89.5%、93.9%、94.5%，对应的收入占比也维持在 90% 左右，但是近 95% 的网约车订单均来自高德这一单一入口，其依赖度远超曹操出行、如祺出行等同行 85%-90% 的水平。
图 / 盛威时代招股书
为维持在高德平台的流量与订单，盛威时代付出了高额的平台成本，2022 年至 2024 年其聚合平台费从 7859.6 万元增至 1.45 亿元，2025 年上半年仍达 8618.5 万元。而网约车业务作为公司营收核心，2022 年至今收入占比始终保持在 85% 以上，2025 年上半年更是升至 90.4%，单一业务叠加单一平台依赖，让公司经营风险高度集中。
与此同时，居高不下的司机相关成本，进一步压垮了盛威时代的盈利空间。报告期内，公司司机服务费从 2022 年的 5.84 亿元攀升至 2024 年的 12.44 亿元，2025 年上半年达 7.13 亿元，成为仅次于平台费的第二大成本。为扩张规模，公司还持续推出乘客奖励，2024 年每单奖励达 0.7 元，直接导致网约车业务毛利率持续低迷，2022 年至 2024 年分别为 2.9%、1.2%、-0.2%，2025 年上半年才微升至 0.5%，每单平均直接利润也曾在 2024 年陷入亏损。
图 / 盛威时代招股书
除商业模式短板外，合规风险与财务压力亦为上市蒙上阴影。2022 年至 2025 年上半年，因平台部分车辆和司机未取得合规证件，公司累计收到网约车相关行政处罚超 850 万元，2024 年重庆网约车交通事故更是让其被罚 130 万元，同期业务意外宗数从 5 起激增至 123 起，合规管理与安全运营能力备受质疑。
盛威时代的上市搁浅，是网约车行业第二梯队企业发展现状的缩影。在滴滴等巨头占据九成市场的格局下，中小平台多依赖聚合平台获取流量，却陷入 “高成本换规模、规模难换利润” 的恶性循环。尽管盛威时代布局了自动驾驶出租车业务，但目前仅在苏州相城区小范围运营，短期内难以成为业绩增长点。
对于盛威时代而言，如何在巨头阴影下找到差异化生存路径，将是比上市更紧迫的命题。
